一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

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　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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