一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机无法企及是什么意思，不可企及是什么意思构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业E无法企及是什么意思，不可企及是什么意思TF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜无法企及是什么意思，不可企及是什么意思移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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