随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了(le)向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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