在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最(zuì)新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持(chí)续的(de)。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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