编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)路由器有使用年限吗历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(nén路由器有使用年限吗g)是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却(què)退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是(shì)他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增(zēng)长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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