金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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