近日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次公(gōng)募(mù)商品期货基金陆(lù)续(xù)公布了(le)一季报。在一(yī)季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度(dù)，建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货基金在(zài)一季报中均提(tí)及，本期已一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(yǐ)实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关费用和(hé)信(xìn)用减(jiǎn)值损失后的余额，本期(qī)利(lì)润为本期已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基(jī)金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原因(yīn)有(yǒu)以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在(zài)资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷不振，由于(yú)春节(jié)前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时(shí)间(jiān)一般是(shì)豆(dòu)粕需(xū)求淡(dàn)季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕(pò)需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量处于偏低(dī)水平(píng)。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度(dù)白银(yín)在初期(qī)两个(gè)月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表现更(gèng)为强(qiáng)势(shì)，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业(yè)出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅(fú)降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美(měi)联(lián)储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退(tuì)担忧(yōu)继(jì)续(xù)主导贵金属行情，同时也(yě)需关注(zhù)突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风(fēng)险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今(jīn)年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环(huán)境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及金(jīn)银(yín)比价(jià)的相对高位，建议(yì)择机积极(jí)配置。

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