编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移(yí)动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股(gǔ)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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