财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人(rén)士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年(nián)时间六朝是指哪六朝(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池(chí)产(chǎn)业(yè)创新联(lián)盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国(guó)汽(qì)车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月(yuè)度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来(lái)自终端(duān)材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业(yè)调整(zhěng)过程之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环(huán)节的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有六朝是指哪六朝海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍(rěn)低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一(yī)开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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