金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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