作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布了(le)4月份的通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生(shēng)产者(zhě)出厂价格同(tóng)比下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回(huí)落(luò)至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步(bù)之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心(xīn)通缩的时候？我们(men)认为“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，也指向当前经(jīng)济仍在(zài)温和修复。下半年随(suí)着生猪价(jià)格筑底回(huí)升、消费需求逐步回暖，物价(jià)水平有望回归正(zhèng)常水平，通缩(suō)和通胀均(jūn)不(bù)构(gòu)成当(dāng)前主要(yào)矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文遭天谴什么意思，天谴什么意思解释strong>

　　食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构(gòu)上看，食品项仍是主要拖累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食品价(jià)格则(zé)环(huán)比小幅(fú)上涨0.1％。剔除(chú)食品和(hé)能源(yuán)后，4月核心(xīn)CPI环(huán)比回升0.1个百分点(diǎn)至(zhì)0.1％、同(tóng)比持(chí)平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行遭天谴什么意思，天谴什么意思解释价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍(réng)是主(zhǔ)要(yào)拖累。受受(shòu)生猪产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需求(qiú)带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价(jià)促销以及国(guó)内油价下降影响，交通工具及交通(tōng)工(gōng)具用燃料价格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商品价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料价格(gé)环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　分(fēn)行业(yè)看，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)波动带动国内(nèi)油(yóu)煤加工、化学原(yuán)料(liào)及制品相关行业(yè)价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期影响，黑金采选及(jí)冶(yě)炼、有色采选相(xiāng)关行业价格(gé)结束自去年底(dǐ)以来的(de)强(qiáng)势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持(chí)续释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价格环(huán)比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的(de)历史较低水(shuǐ)平，离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否到了需要担(dān)心(xīn)通缩(suō)的时候？我(wǒ)们(men)认为，应(yīng)当(dāng)理性看待物(wù)价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面(miàn)，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以来有(yǒu)所反(fǎn)弹(dàn)，意味(wèi)着通缩(suō)压力正在逐步缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月(yuè)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释CPI环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走势均处于正常波(bō)动区间，也指向当前经济仍在(zài)温(wēn)和修复(fù)。往前看，去年(nián)二、三(sān)季(jì)度受疫情(qíng)影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)，高基(jī)数或对今年后续(xù)CPI同(tóng)比读数持(chí)续造(zào)成扰动。我们(men)认(rèn)为(wèi)，应更多(duō)关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而(ér)随(suí)着(zhe)下半年生猪需求的回升(shēng)，以(yǐ)及中央猪肉收(shōu)储工作(zuò)的(de)开展，生猪价(jià)格(gé)有望筑底回升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半(bàn)年(nián)物价水平有(yǒu)望逐步回归(guī)至正常水平、整体将保持温和上(shàng)涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾(dùn)。