编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优(yōu)没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩rán)为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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