5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)一周期是什么意思是多少天下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预(y一周期是什么意思是多少天ù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机一周期是什么意思是多少天(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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