北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的巴菲特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节(jié)中，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了来(lái)自(zì)全(quán)球各地的(de)投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能(néng)达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不(bù)俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年(nián)度股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没(méi)有问(wèn)题的。相较于投资美国而(ér)言(yán)，投资(zī)中国可以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之(zhī)一(yī)，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排(pái)名(míng)第一的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值(zhí)进行对比，又从10概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续0家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财(cái)经又进(jìn)行了(le)行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而(ér)在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特(tè)关注的(de)最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数(shù)字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏(xìng)仁露的(de)承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小(xiǎo)的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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