金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷(d苹果x多重ài)款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5苹果x多重028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再(zài)次(苹果x多重cì)“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持续(xù)维持在低位(wèi)。

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