财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过(guò)了(le)上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗)务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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