“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市(shì)场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争(zhēng像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入(rù)北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了(le)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国(guó)储今年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是(shì)关(guān)系国计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的(de)收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事(shì)件成(chéng)立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市(shì)胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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