近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的(de)4只公募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三(sān)成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利(lì)润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基(jī)金(jīn)在一季(jì)报中(zhōng)均提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其(qí)他收入(rù)（不含(hán)公允价值(zhí)变动收(shōu)益(yì)）扣除(chú)相关费(fèi)用和信(xìn)用减值损失后(hòu)的(de)余额(é)，本(běn)期利润(rùn)为本期已实(shí)现(xiàn)收益加上本期公(gōng)允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净值方面，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历biàn)化，可(kě)以(yǐ)反映出投资者的(de)偏好(hǎo)。从份(fèn)额变动来看(kàn)，除(chú)华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕(pò)市(shì)场整体走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基(jī)金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下(xià)游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持(chí)续下行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提(tí)货量处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析(xī)，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年(nián)初(chū)位置。黄(huáng)金较白银表(biǎo)现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于白(bái)银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预期升温影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的(de)波动性。后期则主要(yào)是欧美(měi)银行(xíng)业出现流(liú)动性(xìng)危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大(dà)幅降(jiàng)低了(le)市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担(dān)忧继(jì)续(xù)主导(dǎo)贵金属行(xíng)情，同(tóng)时也需(xū)关注突(tū)发地(dì)缘政治(zhì)、金融(róng)体系的流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅(é)事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续(xù)加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国(guó)加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观(guān)环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的(de)相对高位，建议择(zé)机积极配置(zhì)。

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