A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十(shí)多(duō)年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当(dāng)年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵(guì)州茅台(tái)股(gǔ)王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动的(de)突然崛起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)市(shì)值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离(lí)不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个(gè)新(xīn)概念(niàn)的(de)强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值(zhí)前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度(dù)显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力(lì)强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表的(de)消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代(dài)表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的(de)新魔法(fǎ)能(n太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询éng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台(tái)的(de)上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅(máo)台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司(sī)股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化(huà)以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺性以(yǐ)及(jí)长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么(me)此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别(bié)不大(dà)，销售毛利(lì)率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年(nián)资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业(yè)互联(lián)网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动(dòng)力太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询。此外，公司(sī)移(yí)动云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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