金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月(中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在低(dī)位。

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