尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建(jià凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗n)议关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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