个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已基本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务(wù)和(hé)一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人(rén)养老金(jīn)客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养老投资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的(de)，前(qián)提(tí)是(shì)有一套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规(guī)划(huà)业(yè)务(wù)合(hé)规(guī)性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分别在拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能(néng)够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业务(wù)人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除(chú)了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直(zhí)接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全(quán)面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客(kè)户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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