今年AI波(bō)澜壮阔(kuò)的大(dà)行(xíng)情之(zhī)下，引发了全行业所有基(jī)金经理关注(zhù)，而公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报揭开(kāi)了基金(jīn)经理的观(guān)点(diǎn)和(hé)真实持仓(cāng)。

　　一(yī)季报显示，蔡嵩松所管理的诺安积极(jí)回报基金，一季度主要投资在(zài)人工智能、算(suàn)法、应用、算力端等领域，因抓(zhuā)住了市场机遇实现了超62％的(de)收益，成为(wèi)今(jīn)年以来业绩最领(lǐng)先的主动权(quán)益(yì)基金。同(tóng)时，较好(hǎo)的业绩也让这只冠军(jūn)基金一季度规模暴增超(chāo)900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块在一季度也吸引(yǐn)了多位明(míng)星基(jī)金经理的关注目光(guāng)。

　　兴证全球谢治宇(yǔ)就在一季报表示，一季度在人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。

　　蔡嵩(sōng)松：积极拥抱人(rén)工智能

　　开年以来，计(jì)算机行业(yè)在人(rén)工智(zhì)能板块的(de)带动下，走(zǒu)出了波澜壮阔的行情(qíng)。因抓住市场(chǎng)机遇，业绩一路领跑(pǎo)，诺安基金蔡嵩松的(de)知名度更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。

　　他在一季度积极(jí)拥(yōng)抱AI，所管理(lǐ)的诺安(ān)积极回报成为2023年表现最强的(de)主动权益(yì)基(jī)金，最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)备(bèi)受市场关注。

　　蔡嵩松写(xiě)道：随着chatgpt的问世，人工智能出(chū)现了突飞猛进的发(fā)展，将影响(xiǎng)几乎我(wǒ)们(men)所有的行业，或将(jiāng)成为(wèi)未(wèi)来最强(qiáng)的产业趋势(shì)。

　　他还提到，海外引领，从(cóng)算法大模型(xíng)持续迭(dié)代(dài)，到各种应用接(jiē)入AI，再到算力芯片的(de)突飞猛进(jìn)，产业进展迅速。国(guó)内厂商也纷纷开展(zhǎn)结(jié)合自身业(yè)务的人工智(zhì)能领域的研究，在股价飞(fēi)涨(zhǎng)的背后，是相关公司(sī)在产业端的积极布局(jú)，人工智能浪潮(cháo)不可逆。

　　他也直言，诺安积极回报基金一季度主要投资在人工智能领(lǐng)域，算(suàn)法、应用、算力(lì)端都有相应布局。

　　从诺安(ān)积极回报的持仓(cāng)看，前十大重仓股进行了较大幅度的调整。相较去年底(dǐ)，除了(le)中(zhōng)微公司、沪硅产业仍出现(xiàn)在其前十大重仓股之列外，其他(tā)重仓(cāng)股全部换(huàn)，新(xīn)进了长川科技、华海清(qīng)科、盛美上海(hǎi)、拓荆科技、韦尔(ěr)股份、浪潮(cháo)信息、中芯(xīn)国(guó)际、江波(bō)龙(lóng)。

　　其重(zhòng)仓股不少在2023年表现(xiàn)神勇，如诺安积极回(huí)报的头号重仓(cāng)股中微公司，截至(zhì)4月21日，今年以(yǐ)来涨幅达到87.74％。浪潮信息更是年内(nèi)拥有超100％的(de)涨(zhǎng)幅，而华海清科、拓(tuò)荆科(kē)技、江波(bō)龙等年内涨(zhǎng)幅(fú)也超60％，这些表现较好的重仓股推(tuī)动基金净值大涨。

　　从股票仓位来看，诺安积(jī)极回(huí)报并(bìng)没有保持(chí)去年底的高仓位，一季度末仓位仅(jǐn)84.29％，处于中性水平(píng)。去年三、四季(jì)度基本(běn)保持在90％以(yǐ)上的仓位水平，去年三季末、四季末分别为(wèi)92.23％、92.4％。在2022年二季末，股票(piào)仓位(wèi)一度低至0.12％的水平(píng)。

　　不(bù)过，蔡嵩松管理的另外一(yī)只基(jī)金(jīn)诺安成长(zhǎng)并(bìng)没有太大变(biàn)化(huà)，前十大(dà)重仓(cāng)股相较去年(nián)底变化很小，仍重(zhòng)点布局卓胜微、中微公司、圣邦股份、北方华(huá)创等。

　　蔡嵩松在诺安成长的一季报中写道(dào)，主要布(bù)局芯片板块，在当前的市场位置，迎(yíng)接即将到来的科技大行情(qíng)。

　　他还谈及芯片板块的两大细(xì)分领域，在一季度都到了临(lín)近(jìn)拐点(diǎn)的阶段(duàn)。

　　首先是芯片设计板块，从2021年四(sì)季度开(kāi)启的芯片产(chǎn)业下行周期，随着疫情落下帷幕，在今年一季度(dù)拐点将至(zhì)。产业(yè)端一季度库(kù)存水平接近(jìn)正(zhèng)常(cháng)，各厂(chǎng)商(shāng)二季(jì)度毛利率水平见底。伴(bàn)随着疫(yì)后经济恢复，未来需求(qiú)端将(jiāng)对设计板块持(chí)续拉动。

　　同时我们应该觉察到(dào)，随着chatgpt的问世，人工智(zhì)能出现了突飞猛进的发展，将影(yǐng)响几乎(hū)我们所有的行业，或将(jiāng)成为未来(lái)最强的产业趋美国管得了比尔盖茨吗势。海外(wài)引领，从算法大模(mó)型持续迭代，到(dào)各种应用接入AI，再(zài)到算(suàn)力芯片(piàn)的突飞猛进，产业进展(zhǎn)迅速(sù)。而算力几何级的增长和(hé)边缘侧硬件的(de)拉动，都是未来芯片(piàn)需求的重(zhòng)要增(zēng)长。新需求将让芯片周期拐点提前到来。

　　另外一个重要板块是(shì)芯(xīn)片设备材料(liào)EDA，美国对中国半导体的制裁已(yǐ)经到(dào)了穷途(tú)末路(lù)的地步，暨2022年(nián)10月(yuè)7日美(měi)国半导体出口新(xīn)法(fǎ)案对我国晶圆厂极限施压(yā)之后，进一步的(de)制(zhì)裁已经乏善可陈。国内晶圆(yuán)代工(gōng)厂一(yī)方(fāng)面加(jiā)速扩(kuò)产成熟制程(chéng)，另一方面在(zài)国内设(shè)备厂商的(de)配合下，继续(xù)研发攻克先进制程(chéng)。虽(suī)然美国的制裁对(duì)我国(guó)先(xiān)进制(zhì)程的扩产造成了(le)一定的影响，但(dàn)是(shì)另外一个(gè)角(jiǎo)度看，芯片设备(bèi)的国产化(huà)率却取得了突飞猛(měng)进的增长。在(zài)全球晶圆扩产处于下行周(zhōu)期(qī)的大背景下，国(guó)产替代进(jìn)程加速对设备材料EDA板块的拉(lā)动，很可(kě)能会(huì)超(chāo)预期。

　　冠军基金规模“一口气”增长913.85％

　　受益于业绩(jì)一(yī)路领跑，冠军基金的规模(mó)也出现迅猛增长。

　　数据显示，截(jié)至4月21日(rì)，蔡嵩松管理的诺安积极回报A以(yǐ)62.04％的收益，成为(wèi)2023年(nián)以来业绩最强的主(zhǔ)动权(quán)益基金。这一业绩(jì)还(hái)是受到4月21日AI、半导体等领域大跌影响，若截至4月20日(rì)，该基(jī)金(jīn)业绩超过72％，一(yī)路(lù)涨(zhǎng)势(shì)如虹。

　　较(jiào)好(hǎo)的业绩也让这只冠军基金一季度(dù)规模暴增超(chāo)900％。数据显示，诺安积(jī)极回报去年(nián)底的规模仅0.7亿(yì)元，而一季度末规模已达到(dào)7.11亿元(yuán)，增幅为913.85％。相(xiāng)较其2023年一季度(dù)的(de)净值涨幅，这一(yī)规模暴(bào)涨(zhǎng)更多来自于投(tóu)资(zī)者申购。相关蔡嵩松以(yǐ)及诺安积极回报基金的话题也屡见报端(duān)，成(chéng)为基(jī)民热议的话(huà)题。

美国管得了比尔盖茨吗　　同样，受益于净值(zhí)大(dà)涨以及投资者申购，蔡嵩松(sōng)管理(lǐ)的(de)5只(zhǐ)基金(jīn)在一季(jì)度规(guī)模均出现上涨(zhǎng)，除了诺(nuò)安(ān)积极回报之外，2023年业绩超(chāo)40％的诺安优化配(pèi)置同样规模暴增，从去年底的0.77亿(yì)元增加到1.48亿(yì)元(yuán)，幅(fú)度(dù)达到91.58％。

　　蔡嵩松所管(guǎn)理基(jī)金(jīn)的总规模也从去年底的293.25亿元增(zēng)长到(dào)一(yī)季(jì)度末的(de)331.33亿(yì)元，幅度(dù)为(wèi)12.95％，成(chéng)为一季度(dù)末“300亿基金经理俱(jù)乐部”中的一员。

　　谢治宇：对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖(wā)掘

　　作为(wèi)兴(xīng)证全球(qiú)基金分管投研的副(fù)总，市(shì)场上管理(lǐ)规模超过700亿(yì)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，谢(xiè)治宇一季度调仓换股(gǔ)方向也(yě)受到市场(chǎng)关注。

　　从最新一季报披露(lù)情况看，谢治(zhì)宇主要加仓半导(dǎo)体及光模块相关板块，他也(yě)坦言在一季度主要对(duì)对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行了挖(wā)掘。

　　他管理(lǐ)的兴全(quán)合润基金一季度(dù)新进了海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份四(sì)只个股(gǔ)，几乎全部是(shì)与AI、半导体、光模块方向相(xiāng)关。

　　其中，安防龙头(tóu)——海康威视在2022年(nián)已将AI技术应用于设备检测、产品盘点、安检等多类产品。在(zài)4月15日发布的《投资者关系(xì)活动记(jì)录表》中，海康(kāng)威视表示(shì)，AI技术对海康威视(shì)的营收增长起了很大的作用。

　　澜起科技主营业务是为(wèi)云(yún)计算(suàn)和人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域提提(tí)供以芯片为基(jī)础的解决方案，目前主要产(chǎn)品包括(kuò)内存(cún)接口(kǒu)等。晶晨股(gǔ)份也是全球(qiú)布(bù)局、国内领先的无晶圆(yuán)半(bàn)导体系统设(shè)计厂商。

　　作为(wèi)数(shù)据中(zhōng)心光模块(kuài)供(gōng)应商。截止(zhǐ)4月21日(rì)，中际旭(xù)创今年以(yǐ)来暴涨189.27％，谢(xiè)治宇也在积极(jí)加仓，仅一个季度的(de)时间(jiān)就(jiù)狂买8个多亿(yì)，直接买进第七大重仓股。

　　而包括(kuò)立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业在内的四(sì)只(zhǐ)个股在一(yī)季度退出兴全合润前十大重仓(cāng)股。

　　除了兴全合润，谢治(zhì)宇(yǔ)管理的(de)另外一只可(kě)投港(gǎng)股的(de)兴全合宜基金在一季度除(chú)了(le)加仓半导体(tǐ)等板块之外(wài)，互联网板块中的腾讯控股也(yě)是其主要加(jiā)仓方向。

　　谢治宇在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着各种(zhǒng)风险因素减弱(ruò)，一季(jì)度(dù)A股市场上(shàng)证(zhèng)指数上涨5.94％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％，恒生指数上(shàng)涨3.13％。港(gǎng)股电讯、能源(yuán)板块指数上涨较(jiào)多，A股板块分化更明(míng)显。

　　随着chatGPT取(qǔ)得了突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　基金报告期内维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软件公司进行精选和(hé)布局。未来(lái)仍将坚持挖(wā)掘公司长期成(chéng)长价值，不断寻(xún)找具有良好投资性(xìng)价比的优秀公司。

　　朱(zhū)红(hóng)欲(yù)：增持了计算机、大众(zhòng)消费品

　　2022年4月(yuè)13日成立，招商核(hé)心竞争力在当年弱市环境下(xià)斩获超(chāo)47％的收益，让招商基(jī)金朱红裕成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)备受关注的基金(jīn)经(jīng)理。

　　招商核(hé)心竞争力一季报的披露(lù)揭开(kāi)了朱红裕的(de)投资(zī)思(sī)路和路径。从股票持仓来看，一季(jì)度末该基金股票市值占基金总资产比例(lì)为93.84％，处于(yú)该(gāi)基(jī)金成立(lì)以来的最高值(zhí)，显示出一种积极的态度(dù)。从该基(jī)金2022年(nián)中报(bào)、三季报、年报(bào)来看，其仓位分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季(jì)度朱红裕配置(zhì)A股比例(lì)有(yǒu)所降低，配(pèi)置港股比(bǐ)例有所提升(shēng)。数据(jù)显示，招商核心竞争(zhēng)力配置中国(guó)大陆、中(zhōng)国香港股票市值占基金净值比(bǐ)例分别达(dá)到56.01％、38.59％，而去(qù)年底这(zhè)两(liǎng)个数(shù)据是(shì)63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞争力配置(zhì)来看(kàn)，重点布局(jú)了(le)信息技术(shù)、可选消费(fèi)等。前(qián)十大重仓股来看(kàn)，重(zhòng)仓(cāng)卫宁健康(kāng)、振(zhèn)华科(kē)技、美的集团、金蝶国(guó)际等。其中卫宁(níng)健(jiàn)康持有比(bǐ)例(lì)达到11.46％。

　　相较(jiào)去年底，朱红裕整(zhěng)体做(zuò)了一些持仓调整，绿城服(fú)务、中(zhōng)国民航(háng)信息网络、安琪酵母新进前十大重仓股(gǔ)之列，通威(wēi)股份、希(xī)望(wàng)教育、中航光(guāng)电则退出前十(shí)大。

　　朱红(hóng)裕(yù)也(yě)在季报中写道(dào)，一季度初期(qī)，我们基于对(duì)经济复苏预(yù)期大概率偏弱的判断，主要减(jiǎn)持了经济复苏(sū)敏感度相(xiāng)对较高的部分制造业，增持了计算(suàn)机、大众消费品等行业(yè)，同时(shí)，我(wǒ)们亦在一季度末(mò)期(qī)逐步逢低增持了港股中可能面临业绩拐点(diǎn)的物业及计算机等公(gōng)司(sī)。

　　他也坦言，虽然(rán)创(chuàng)造(zào)了一定的超额收(shōu)益，但市场的博弈程度超出了我(wǒ)们的预期，导(dǎo)致对部分行业的定价(jià)出现了较为显著的偏离。我们将基于中长期的行业研究(jiū)视野，逆势而行(xíng)。

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