30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜(sōu)特转债今(jīn)天(tiān)又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可(kě)转债历(lì)史(shǐ)上从未有过(guò)如(rú)此低价可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)，与(yǔ)此同(tóng)时，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担(dān)心退(tuì)市和(hé)违(wéi)约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐(lè)观(guān)，自(zì)周(zhōu)二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后(hòu)，市场持(chí)续(xù)回落，上(shàng)证指数今(jīn)天(tiān)又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和(hé)多数板块下跌，深(shēn)证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与前(qián)一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等(děng)行业(yè)逆势(shì)飘(piāo)红上(shàng)涨。

　　不过(guò)北(běi)上资金却是逆(nì)势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退(tuì)市(shì)

　　带崩整个(gè)低价转债市场

　　30年没有过的(de)可转(zhuǎn)债退市历(lì)史，在今(jīn)年5月一(yī)下被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝盾(dùn)宣告公(gōng)司和蓝盾转债被(bèi)告知要(yào)退市，打破了30年来的可(kě)转债没有出现(xiàn)正股和转债退市的(de)历史。接着(zhe)没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日(rì)再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨(zuó)日搜特转债(zhài)已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的转债如(rú)今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特(tè)还(hái)在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没(méi)什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能面临的(de)违约。彻底带崩了整个(gè)低价(jià)转债，过去的双低策略(lüè)似乎(hū)也不再奏效(xiào)。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创(chuàng)医(yī)惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chén顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉g)转(zhuǎn)债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格跌(diē)破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度(dù)没有转债价格低于100元。如今是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证指数(shù)周二在(zài)券商、银行等金融(róng)股带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速(sù)跳水。然后(hòu)持续下行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一度(dù)翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策略点(diǎn)评表(biǎo)示，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量明显+票(piào)据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱在方向(xiàng)上(shàng)不超预期，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不(bù)匀再(zài)现，居民中(zhōng)长(zhǎng)贷在1Q脉(mài)冲式(shì)修复过后明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉剪刀差(chà)微升，基数(shù)效应外，主因(yīn)C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门中长贷(dài)仍在修复→全A非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)盈利全年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数(shù)据(jù)反映的制造业库存及产能周期位置看，弹(dàn)性或有限。金(jīn)融数据再(zài)次印证复(fù)苏成(chéng)色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的(de)可(kě)能。

　　前海(hǎi)开源基金近(jìn)日也表示，后(hòu)续来看市(shì)场回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口(kǒu)仍超预期，外需(xū)仍有韧(rèn)性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预(yù)期，除基(jī)数效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强(qiáng)劲的需(xū)求(qiú)均支撑了外需，内(nèi)需同样在修复下(xià)市(shì)场分子(zi)端边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国(guó)内外流动性仍然偏好。国(guó)内看(kàn)，4月政治(zhì)局会议仍然(rán)强调(diào)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)，应对弱复苏下流动性(xìng)大概率仍然维持宽松(sōng)，同样仍可能有(yǒu)增量政策出(chū)台，对(duì)市场均(jūn)是呵护而(ér)非压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联(lián)储本轮加息已至(zhì)顶(dǐng)点(diǎn)，仍然存(cún)在区域(yù)银行风险(xiǎn)隐患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在(zài)下行下，后续海外流动(dòng)性难(nán)更紧(jǐn)，外(wài)资对国内市场的流出压力不(bù)大(dà)。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数调整主因(yīn)，但在内需(xū)修复、外需(xū)韧(rèn)性(xìng)，且国(guó)内政策呵(hē)护延续、外资流(liú)出压力(lì)不(bù)大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复延(yán)续。

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