编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该赓续前行是什么意思，赓续前进的意思基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金赓续前行是什么意思，赓续前进的意思经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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