5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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