昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(jīng)济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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