个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足(zú)养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结(jié)构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低(dī)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多(duō)的(de)银(yín)行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格(gé)意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨(zī)询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退休还(hái)较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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