金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签(qiā当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛n)订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参与者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送(sòng)等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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