当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国(guó)会(huì)领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回补计(jì)划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一(yī)些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到(dào)，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机(jī)构(gòu)公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过(guò)分乐观(guān)。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期(qī)产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来(lái)早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释(shì)放(fà形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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