AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化(huà)的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次(cì)利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工(g杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们(men)依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行(xíng)业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行(xíng)业应用等(děng)，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代(dài)表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的(de)应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布(bù)局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力(lì)在(zài)火热(rè)的(de)行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人(rén)工智(zhì)能相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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