随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(g维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次è)下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(b维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ong>

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。