昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认(rè拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗n)为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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