本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐(lè)观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷，主原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国(guó)银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较(jiào)而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行兔年(nián)以来(lái)表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示(shì)，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市(shì)净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。<原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕/p>

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市场均值(zhí)，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五(wǔ)月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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