周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)中国人去巴基斯坦安全吗市下跌(diē)期间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。中国人去巴基斯坦安全吗保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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