昨(zuó)夜今(jīn)晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分(fēn)开(kāi)始，今(jīn)年8月30日将满93岁的(de)巴菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁的芒格出席伯克希(xī)尔哈撒韦年度股东大会的(de)问答环节。

　　本(běn)次大会召开时的宏(hóng)观(guān)背景颇不平(píng)静：美国银行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的(de)危险边(biān)缘，地缘政(zhèng)治冲(chōng)突持续升温，人工智能正(zhèng)带来重大(dà)的(de)机遇和风(fēng)险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的投资(zī)者们热切盼望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变革时代的点(diǎn)评和投资智慧(huì)。

　　大(dà)会召(zhào)开(kāi)前，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)发布一季(jì)度财(cái)报显示，第(dì)一季度净利(lì)润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿(yì)美元；第一季(jì)度营收853.93亿(yì)美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一(yī)季(jì)度投(tóu)资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美元，去(qù)年(nián)同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴菲特(tè)、芒格(gé)的(de)重要(yào)观点：

　　1.巴菲特(tè)：不(bù)全力(lì)支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带(dài)来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)后，监管机(jī)构必须做出赔偿所有储户的(de)决定，因为(wèi)不这样做可能会损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴菲特在回答(dá)一个问题时(shí)说，如果储户得不到补(bǔ)偿，它(tā)给美国经济带来的后果(guǒ)无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认(rèn)为，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒格(gé)说：“美(měi)国和中国发生冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们应该做的就(jiù)是和中国和睦相处。美国(guó)应该与中国大量开展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都需要(yào)判(pàn)断，如果(guǒ)没有对方回(huí)应(yīng)，事情能(néng)有多(duō)大进步。两(liǎng)国都会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去(qù)几个月的波动可(kě)能是(shì)二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年(nián)报告的营(yíng)收都会比去(qù)年较低，这都是因(yīn)为过去(qù)6个月(yuè)经济的不景气(qì)造成的(de)。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公司(sī)都经历(lì)了很多(duō)的波(bō)动，这可(kě)能是二战以来最厉害的一次，二(èr)战的(de)时候我们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次的波动来(lái)自于另外一(yī)个地方，他们可能在过去的6个(gè)月(yuè)中出现(xiàn)了存货过多(duō)的情况，这不是说好像失业率、就业率的情(qíng)况造成的(de)，但是现在的经济(jì)环境在这(zhè)六个月(yuè)已经(jīng)非(fēi)常不一样(yàng)了，而我们很多(duō)的(de)经(jīng)理人对于这种情况感觉到比较(jiào)惊(jīng)讶(yà)，存货怎么(me)会一下子(zi)那么多卖(mài)不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第(dì)一季度净卖出104亿美(měi)元(yuán)股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特说，他在(zài)第一(yī)季度是股票的净卖(mài)家。财(cái)报显示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)了价值132亿美(měi)元的股票(piào)，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖(mài)出104亿(yì)美元(yuán)股票。

　　这些数(shù)据(jù)突显出，巴菲特和他的长期(qī)得(dé)力助手(shǒu)查理·芒(máng)格认为，当期的估值(zhí)没有吸(xī)引力。自今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以(yǐ)来(lái)的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美联(lián)储加息和经(jīng)济放缓，投资者应该降低对股市回报的(de)预期。

　　巴菲(fēi)特(tè)对自己的企业做出了悲观的预测：好日子(zi)可(kě)能已(yǐ)经(jīng)结束。这位亿万富翁投资者预计(jì)，随着经济低迷(mí)放缓(huǎn)，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦公(gōng)司大部分(fēn)业(yè)务的收(shōu)益(yì)今(jīn)年将下降。因为在(zài)过去6个月左右的时间里，美国经济的(de)“令人(rén)难(nán)以置信的(de)增(zēng)长时期”已经(jīng)接近尾声(shēng)。伯(bó)克(kè)希尔(ěr)经常(cháng)被视(shì)为经(jīng)济(jì)健康状况的代表(biǎo)，因为其业务范围广泛，从(cóng)铁路(lù)到(dào)电(diàn)力公用事业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成(chéng)功归功于过去几十年美国(guó)经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作，但(dàn)他(tā)还会与贾恩一起协商(shāng)，做最(zuì)后的(de)决策。公司传承在执行上并不是这么简单，管理伯克希(xī)尔可能不仅需(xū)要现在的(de)这五个下一代领导人(rén)，而(ér)是更多有能(néng)力的人。如果他们不能处理得当的话(huà)，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们。他还补充，每一(yī)个公司(sī)的情况都不(bù)一(yī)样。

　　芒(máng)格(gé)则(zé)表示，现(xiàn)在伯克(kè)希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔(ěr)等高(gāo)层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储现有的资产负债表规模是(shì)否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(tè)表(biǎo)称他(tā)不担心(xīn)美联储，支持(chí)美联储压低通胀率的(de)使命，他(tā)也不担心美联储的资产负(fù)债表(biǎo)，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这(zhè)些(xiē)大数字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，看到美联(lián)储资产负债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让他想到一句话“现(xiàn)金永(yǒng)远(yuǎn)不是垃圾”。但是(shì)他反对疯狂印(yìn)钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美国所经历的那(nà)样。对此芒格也(yě)持相同观点，称如(rú)果靠不断印钱(qián)来解(jiě)决短期问(wèn)题(tí)将会(huì)有(yǒu)负面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他(tā)地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩油井的(de)衰败也很快(kuài)，开井第一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万(wàn)桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或者(zhě)一年半就枯(kū)竭(jié)了。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢西方(fāng)石油的管理(lǐ)层，对他(tā)们也很熟(shú)悉。西方石油做了很多好的事(shì)情(qíng)，建(jiàn)了(le)很多新井还能(néng)盈利(lì)。伯克(kè)希尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已经很(hěn)棒了。未来不确(què)定(dìng)是(shì)否会继续购买更多石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没(méi)有货币能取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债(zhài)务货币化，中国巴西沙特等都在(zài)与(yǔ)美(měi)元脱钩(gōu)，在这种环境(jìng)下，美元(yuán)的货币(bì)储(chǔ)备地(dì)位(wèi)何时(shí)会(huì)受(shòu)威胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没有取(qǔ)代(dài)美元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，没有(yǒu)人比美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)更了解形势，但(dàn)他(tā)无(wú)法控制财(cái)政政策(cè)。谁都(dōu)不知道，一(yī)种纸币能(néng)坚持用多久才(cái)会(huì)失控(kòng)，尤其(qí)是在这种货(huò)币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印(yìn)钞很容易，但(dàn)应该非常小心。如果(guǒ)货币太多(duō)，一(yī)旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子里放出(chū)来，就很(hěn)难恢复(fù)，人们会对货币失(shī)去信(xìn)任。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)称，无(wú)法预(yù)测(cè)会有什么结果，反正不(bù)会(huì)是好结果。现在（大量发(fā)债）是一个(gè)非(fēi)常政治化的(de)决策。

　　芒(máng)格说，在某(mǒu)些时(shí)候，通过(guò)印钞赢得选票会适得其反(fǎn)。芒格在提(tí)到日(rì)本的货币政(zhèng)策和(hé)财政政策时说，日本用日(rì)元做了些奇怪的事。对于(yú)日本实施的经(jīng)济政策，日本(běn)人应该接受并作(zuò)出应对。巴菲特(tè)补充说(shuō)，如(rú)果日(rì)元是储备货币，那些事不可(kě)能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本(běn)有(yǒu)一个(gè)更有凝(níng)聚力(lì)的社会，但美国(guó)不应(yīng)该效仿日本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的(de)市(shì)场格(gé)局下，我国生(shēng)猪价(jià)格整(zhěng)体偏弱(ruò)运行(xíng)，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤(jīn)，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春(chūn)节过后的猪价(jià)走势，记(jì)者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波(bō)企(qǐ)稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤后再次(cì)振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌(diē)至(zhì)今年低(dī)点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低位运(yùn)行(xíng)的情况下，国(guó)家发改委(wěi)于5月5日下午发布最新研究(jiū)收储的公告称，据国(guó)家发展(zhǎn)改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警(jǐng)区间。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉(ròu)市场保供稳价工(gōng)作预案》规(guī)定，国(guó)家发改委(wěi)会(huì)同有关(guān)部门研究适时启动年内第二批(pī)中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生(shēng)猪期货市场预(yù)期走(zǒu)强(qiáng)，应(yīng)声上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货主力合约(yuē)2307报收16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡(dàng)下跌走(zǒu)势(shì)，价格无(wú)太大(dà)起色。徽商期货生猪(zhū)分(fēn)析师尉(wèi)秀接(jiē)受期货日(rì)报记者采访(fǎng)时表示，4月(yuè)来生猪现货价格(gé)呈先跌(diē)后涨(zhǎng)再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明显利好(hǎo)，叠(dié)加(jiā)散户逢高出栏(lán)心(xīn)态增强，利空生猪价(jià)格，猪价振荡(dàng)回(huí)落并在(zài)4月17日(rì)逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬(xún)后，在相(xiāng)对较(jiào)低的猪价下，市(shì)场心态开(kāi)始转变(biàn)，养(yǎng)殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘增(zēng)加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格的相对优势(shì)也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内(nèi)冻品猪肉采购(gòu)，支撑(chēng)屠宰企业(yè)分割(gē)入库意(yì)愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五一假期备货，猪肉终端需(xū)求(qiú)有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤；而此(cǐ)后，较高的成本导致生(shēng)猪二育入(rù)场转为谨慎，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠加(jiā)月末部(bù)分集(jí)团企业有(yǒu)提前出栏(lán)迹象，在(zài)缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月(yuè)末(mò)价格再次回落(luò)，截(jié)至(zhì)4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平(píng)均也仅有(yǒu)0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延(yán)续偏(piān)弱态势。申(shēn)银(yín)万国期货农产品(pǐn)高级分析师徐盛告诉(sù)记者，目(mù)前生猪处于需求淡季，同(tóng)时五一节(jié)前各养殖类(lèi)上市公司(sī)公布(bù)一季报显(xiǎn)示其经(jīng)营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委(wěi)宣(xuān)布收(shōu)储，可以看出国家对生(shēng)猪养(yǎng)殖行(xíng)业健康发展的重视与呵护，有助于提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期(qī)货盘面随即作出反应走多。从收储本身(shēn)看(kàn)，不会带来(lái)实(shí)质性生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素共(gòng)振，或会给市场(chǎng)带来比较(jiào)明显的(de)利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪(zhū)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)缺乏实质性(xìng)利好，短期内(nèi)猪(zhū)价或延(yán)续低位(wèi)区(qū)间振荡走势。

　　具(jù)体从(cóng)生(shēng)猪需(xū)求端看，尉秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数据，每(měi)年5月宰量(liàng)均有不同程度的(de)提(tí)升，但也(yě)非(fēi)猪肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供(gōng)给端看(kàn)，据国家统计(jì)局最(zuì)新数据(jù)，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期高(gāo)位水平(píng)；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今年一季度生猪存(cún)栏环(huán)比出现下跌，但同比(bǐ)依旧(jiù)增长，并(bìng)处于近9年同期相(xiāng)对高(gāo)位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来(lái)看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪存栏已连续三个月下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月(yuè)全国能繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国(guó)内能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月(yuè)环比下(xià)降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径的(de)统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能(néng)有继续(xù)回调走势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综(zōng)合(hé)来看，当下(xià)产能基础依(yī)旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能够驱动(dòng)周(zhōu)期上行趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价(jià)，在(zài)尉(wèi)秀看来，伴随着(zhe)猪价(jià)再次(cì)阶段(duàn)性(xìng)走低，二育补栏(lán)或会再次进场，带动猪价走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今年二次育肥(féi)进(jìn)出场节奏切换加快，需(xū)关注进(jìn)出场(chǎng)节奏对猪价(jià)的带动。此外受冬(dōng)季(jì)猪病等影响，今年2-3月(yuè)有(yǒu)比(bǐ)较明显的小体(tǐ)重猪急抛，出栏量(liàng)的提前透(tòu)支将在6月前后显现(xiàn)，对(duì)期货(huò)LH2307盘面的利多影响或(huò)许在5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪价价(jià)格重心或高于(yú)4月，建(jiàn)议继续重点关注二次育肥、冻品入库及收储(chǔ)带(dài)来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期饲料(liào)养殖板块研究员宋(sòng)从(cóng)志(zhì)认为，短期(qī)来看，当前生(shēng)猪整体屠(tú)宰量仍维持高位，并高于去(qù)年同期水平(píng)，出(chū)栏体重虽有(yǒu)连续吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思回落(luò)，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映(yìng)上游(yóu)大猪仍在释(shì)放(fàng)之中，二育增加导致大猪仍(réng)有阶段(duàn)性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以来(lái)能繁母猪环比(bǐ)增加带来的生猪出栏在5月份可能继续(xù)保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺季，因(yīn)此生猪近(jìn)端(duān)现货(huò)价格大概率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，下半(bàn)年是(shì)生猪需(xū)求的旺季(jì)，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程(chéng)度的体现，价格重心或高于上半年，2023年(nián)全(quán)年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上半年(nián)生猪(zhū)供应压力(lì)最大的时间点(diǎn)有(yǒu)望逐步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端(duān)恢(huī)复后下(xià)方现货价格空间(jiān)有(yǒu)限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能(néng)繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有(yǒu)望逐步增加，全年猪价(jià)重心仍将低于(yú)2022年，交易(yì)节奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建议(yì)，长期投资(zī)者可以(yǐ)在养(yǎng)猪成(chéng)本一带逐(zhú)步择机入场买入(rù)生猪2307合(hé)约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当(dāng)前生猪(zhū)期(qī)货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升(shēng)水扩大，由于生猪期价目前整体估(gū)值不(bù)高(gāo)，后续在收储加持下，期价存(cún)在继续往上修(xiū)复(fù)的空间。建议(yì)投(tóu)资者在交易(yì)上可从单(dān)边(biān)转为观望，边(biān)际(jì)上警惕饲料(liào)养殖板块集(jí)体估(gū)值下(xià)移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思