用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wè苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义i)活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的(de)会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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