用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思3正式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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