5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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