5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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