今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估(gū)值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(s世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么hǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机(jī)构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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