大(dà)家好，转(zhuǎn)眼阿富汗是不是亡国了(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5阿富汗是不是亡国了月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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