昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(j朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积iàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积jiāng)持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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