5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表豫n是河南哪里的车牌示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认豫n是河南哪里的车牌为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸市场特(tè)性，豫n是河南哪里的车牌海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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