随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克shì)场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明(mí1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的(de)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克水平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间(jiān)。

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