5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制(z无可厚非是什么意思hì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高无可厚非是什么意思息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各(gè)行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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