昨夜今晨，全(quán)球(qiú)投资(zī)界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股(gǔ)东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分(fēn)开始，今年(nián)8月30日将(jiāng)满(mǎn)93岁的巴(bā)菲特和(hé)老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大会(huì)的问答(dá)环节。

　　本次大会(huì)召(zhào)开时的宏观背景颇不(bù)平静：美国银行业动荡不(bù)安，债务上限谈判僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘政治冲突持续(xù)升温，人工(gōng)智能(néng)正带(dài)来重大的机遇(yù)和风(fēng)险，怀(huái)着(zhe)“朝(cháo)圣”心态而来(lái)的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马(mǎ)哈先(xiān)知”对大变革时代的点评和投资智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一(yī)季度财报显示，第一季度净利(lì)润355.04亿(yì)美元，去年同期为(wèi)55.8亿美元(yuán)；第(dì)一季度营(yíng)收853.93亿美元，去(qù)年(nián)同期为708.1亿美元；第一(yī)季(jì)度投(tóu)资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去(qù)年同期为(wèi)亏损19.78亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　先来(lái)看(kàn)看(kàn)巴菲特、芒格的重(zhòng)要观点(diǎn)：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷(gǔ)银行自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好倒(dào)闭(bì)后，监(jiān)管机(jī)构必须做出赔偿所有储户的决(jué)定(dìng)，因为不(bù)这样做可(kě)能会损(sǔn)害(hài)全(quán)球(qiú)金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的，”巴菲特在回(huí)答一(yī)个问题时说，如果储户得不到补偿，它给(gěi)美国(guó)经济(jì)带(dài)来的后果无(wú)法想象。

　　2.美国(guó)和(hé)中国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认为，中美(měi)关系(xì)紧张对两(liǎng)国会(huì)造成不(bù)必要的伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美国和(hé)中国发生冲突(tū)是(shì)很愚(yú)蠢(chǔn)的。我们应(yīng)该做的就是和中国和睦相(xiāng)处。美国(guó)应该与中国(guó)大量开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲(fēi)特(tè)说，中美会(huì)有(yǒu)竞争，但一直都需要判断，如果没有(yǒu)对方回(huí)应，事情能有(yǒu)多大(dà)进(jìn)步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月的(de)波动可能是二战以来最厉害的一次(cì)

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的事业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去(qù)年较低，这都(dōu)是(shì)因为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公司(sī)都经历(lì)了很多的波动，这(zhè)可能是二战以(yǐ)来(lái)最厉害的(de)一次，二战的(de)时候我(wǒ)们没有办法获得商品、货物，但是这一次的波动来自于另外一个地方(fāng)，他(tā)们可能在过去(qù)的6个(gè)月中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不是(shì)说好(hǎo)像(xiàng)失业率、就业率(lǜ)的(de)情(qíng)况造成(chéng)的(de)，但是现在(zài)的经济(jì)环境在(zài)这六个(gè)月已经非常不一样了(le)，而我们很多的经理人对于这种情(qíng)况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么会(huì)一下子那么多(duō)卖(mài)不出去。现在我们才(cái)慢(màn)慢(màn)地让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子(zi)可能已经结束”！巴(bā)菲特第一季(jì)度净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲特说，他在(zài)第一(yī)季(jì)度是股票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出(chū)售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买(mǎi)入了28亿美(měi)元。净卖出(chū)104亿美(měi)元股(gǔ)票(piào)。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长(zhǎng)期得力助手查理·芒格认(rèn)为，当期的估值没有吸引力。自今(jīn)年年初以来，该(gāi)公(gōng)司的(de)现金储备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒(máng)格上个月表(biǎo)示，随着美(měi)联储加息和经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，投资者应该降低对(duì)股市回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企(qǐ)业做出了悲观的预测(cè)：好日子可能已经结束。这位亿万富翁投资(zī)者预计(jì)，随(suí)着(zhe)经济低迷(mí)放(fàng)缓，伯克希(xī)尔哈撒韦公(gōng)司(sī)大部分(fēn)业(yè)务的收益今年将下(xià)降。因为在过(guò)去6个月左右的时间里(lǐ)，美(měi)国经济(jì)的“令人难以置信的增(zēng)长时期”已经(jīng)接近(jìn)尾声。伯克(kè)希(xī)尔(ěr)经常被视为经济健康状况的(de)代表，因为其业务(wù)范围广泛，从铁路到电力(lì)公(gōng)用事业和(hé)零售。巴菲特曾(céng)表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归(guī)功于过去几十年美国经(jīng)济的惊(jīng)人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，但他还会(huì)与贾恩(ēn)一起协商，做最后的决策。公司传承(chéng)在执行上并不是这么简(jiǎn)单，管理伯克(kè)希尔可能不仅需要现在的这(zhè)五个下一(yī)代领导人，而是更多(duō)有能(néng)力的人。如(rú)果他们不能处理得(dé)当的话，他(tā)就不会将(jiāng)伯克希尔交给(gěi)他们。他(tā)还补(bǔ)充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克(kè)希尔内部都很支持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美(měi)联(lián)储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现有的资产负债(zhài)表(biǎo)规模是否(fǒu)令你担忧(yōu)？

　　巴菲特(tè)表称(chēng)他(tā)不担心美联储，支持美(měi)联储(chǔ)压(yā)低通(tōng)胀率的使命，他也不(bù)担心(xīn)美(měi)联储(chǔ)的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那是一(yī)个很(hěn)大(dà)的数字，而我喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看到美联储资产负债表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元，就让他(tā)想到一句(jù)话“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战(zhàn)刚结束时美(měi)国所经历的(de)那(nà)样。对此芒格也持相(xiāng)同(tóng)观点，称如(rú)果靠(kào)不断印(yìn)钱来解决短(duǎn)期问题将会(huì)有负(fù)面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，美国没(méi)有(yǒu)其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备。不(bù)过页岩油井的衰败(bài)也很快，开井第一(yī)天可能产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)，也许一年(nián)或者(zhě)一年(nián)半(bàn)就(jiù)枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石油的管理层(céng)，对他们(men)也(yě)很(hěn)熟(shú)悉。西方石油(yóu)做了很多好的事情(qíng)，建(jiàn)了很多新井(jǐng)还(hái)能(néng)盈利。伯克希尔并不会购买西方石(shí)油的控股权，管理(lǐ)层已经(jīng)很棒了。未来不(bù)确定是否会继续购买(mǎi)更多石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的(de)储(chǔ)备货(huò)币地位

　　有投资(zī)者提问：美国大(dà)批(pī)发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙特(tè)等都在与美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元的货币(bì)储备(bèi)地位何时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没(méi)有取代美(měi)元储备货币地(dì)位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍(bào)威尔更了解形势，但他无(wú)法控制财政政策。谁都(dōu)不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失(shī)控，尤其是在这种货(huò)币是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认(rèn)为，美(měi)国要大举印(yìn)钞很容易，但应该(gāi)非常小心。如果货币(bì)太(tài)多，一旦(dàn)把通胀的(de)精灵从瓶(píng)子(zi)里(lǐ)放出来，就很难(nán)恢复(fù)，人们会(huì)对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什(shén)么结果，反(fǎn)正不(bù)会是好(hǎo)结果。现(xiàn)在(zài)（大量发债）是一个非(fēi)常政治化(huà)的决(jué)策。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢(yíng)得选票会适(shì)得其反。芒格在提(tí)到日本的货币(bì)政(zhèng)策和财政(zhèng)政策(cè)时说(shuō)，日(rì)本(běn)用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受并作出应对。巴菲特补充(chōng)说，如果日元是(shì)储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本(běn)有一个(gè)更有凝聚力的(de)社会，但美国不应该效仿日本(běn)。不断印钞是(shì)疯(fēng)狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷(mí)，国家研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大于需的市场格局下，我国生猪价(jià)格(gé)整体偏(piān)弱运行，期间(jiān)最(zuì)高(gāo)仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回顾今年(nián)春节(jié)过后的猪价走势(shì)，记者查询(xún)上(shàng)甲数据梳理发现，2月中旬至3月(yuè)初期(qī)间(jiān)，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再次振荡下(xià)跌，直至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤(jīn)，随(suí)后在(zài)五一假期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国家发改(gǎi)委(wěi)于(yú)5月5日下午发布最(zuì)新(xīn)研究收(shōu)储的(de)公告称，据国(guó)家(jiā)发展改革(gé)委监(jiān)测，4月24日(rì)—4月28日当(dāng)周，全国(guó)平均(jūn)猪(zhū)粮(liáng)比价为5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌二级(jí)预警(jǐng)区(qū)间。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉市场(chǎng)保(bǎo)供(gōng)稳价工(gōng)作预(yù)案》规定，国家发改委会(huì)同有关(guān)部门研究适时启动年内(nèi)第二(èr)批中央冻猪肉储备收储工作，推动(dòng)生猪(zhū)价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生猪期货市场预期(qī)走强，应声上涨。截至5月5日下午(wǔ)收盘，生猪(zhū)期货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来(lái)看，生猪现货(huò)市场整体延(yán)续振荡下跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商(shāng)期(qī)货生猪分(fēn)析师尉秀接受期货日(rì)报(bào)记者采访时表示(shì)，4月来生猪现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具(jù)体(tǐ)来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠加散户(hù)逢高出(chū)栏心态增强，利空生猪价格，猪价(jià)振荡回落并在4月(yuè)17日(rì)逼(bī)近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)下旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市场心态开始转变，养殖端低价惜(xī)售情绪强、二育(yù)询盘增加(jiā)，支撑价格止跌反弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪(zhū)肉价格的相对优势也刺激贸易(yì)商从进口肉采购转向对国内(nèi)冻品猪肉采(cǎi)购，支(zhī)撑屠(tú)宰企业分(fēn)割入库意愿(yuàn)加大(dà)，再叠(dié)加月(yuè)底逢五(wǔ)一假(jiǎ)期备货，猪肉终端需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例也(yě)有开收敛，叠加(jiā)月末部分(fēn)集(jí)团(tuán)企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格(gé)再次回落，截至4月28日猪(zhū)价(jià)跌(diē)至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假(jiǎ)期(qī)间，虽有节(jié)假(jiǎ)日提振，但(dàn)生猪(zhū)现货(huò)价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱态势。申银(yín)万国期货农产品高(gāo)级分析师(shī)徐盛告诉记者(zhě)，目前生猪处(chù)于(yú)需求淡(dàn)季，同时五一节前各养殖类(lèi)上(shàng)市公司公布一(yī)季报(bào)显示其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养殖企业超预期去产(chǎn)能将对(duì)行业的发展不(bù)利，容易(yì)导致猪(zhū)价的大起大(dà)落(luò)。在这(zhè)个节点，国家发改委宣(xuān)布收(shōu)储，可以看出(chū)国家对生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖行业(yè)健(jiàn)康(kāng)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好发展(zhǎn)的重视与呵(hē)护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即(jí)作出反应走多(duō)。从收(shōu)储本身看，不会(huì)带来(lái)实(shí)质性生猪(zhū)需求(qiú)的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘(tǎng)若收(shōu)储(chǔ)调控(kòng)长期密(mì)集执行，叠加二育等(děng)利(lì)多因素共振(zhèn)，或会给市(shì)场带来比较明显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记(jì)者(zhě)，因生猪终端需求(qiú)缺乏实质性利好，短期(qī)内(nèi)猪价或延续低位区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据(jù)，每(měi)年5月宰量均(jūn)有不同(tóng)程度的提升，但也非猪肉季节(jié)性消费旺季(jì)。

　　自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好从供给端看，据国家统计局最新(xīn)数据，截至今(jīn)年一季度(dù)，全(quán)国生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿(yì)头(tóu)，同比增长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌(diē)4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉(sù)记者，虽然(rán)今年一季度生猪存(cún)栏环比出现(xiàn)下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增长，并处于(yú)近9年同期(qī)相(xiāng)对(duì)高位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪产能(néng)变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪(zhū)存栏(lán)已连续三(sān)个月下(xià)降，但下降(jiàng)幅度相当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产(chǎn)能调(diào)控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机(jī)构数据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存(cún)栏自2022年11月开始(shǐ)下(xià)滑，已经(jīng)连续5个月(yuè)下(xià)滑，累(lèi)计(jì)下降(jiàng)幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可以看出，生猪(zhū)产(chǎn)能有(yǒu)继续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来(lái)看(kàn)，当下产(chǎn)能基础依旧稳(wěn)固，生猪(zhū)供(gōng)应充(chōng)盈，并没有出现能够驱动周期(qī)上行(xíng)趋势的(de)力量(liàng)。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走(zǒu)高；但今年二次(cì)育肥进出场(chǎng)节(jié)奏(zòu)切换(huàn)加快，需关(guān)注进(jìn)出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬季猪(zhū)病等(děng)影响，今年(nián)2-3月有比(bǐ)较明显的小体重猪急抛(pāo)，出栏量(liàng)的提(tí)前透支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘(pán)面的利多影(yǐng)响或许在5月份(fèn)有体现。总的(de)来看，5月猪(zhū)价价格重心或高于4月，建(jiàn)议继续重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)二次育肥(féi)、冻品入库及收(shōu)储(chǔ)带(dài)来(lái)的(de)情绪(xù)面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板(bǎn)块(kuài)研究员宋从(cóng)志认为(wèi)，短期来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高(gāo)于去年(nián)同期水(shuǐ)平，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回落，但绝(jué)对(duì)体重仍在120kg以上(shàng)，反映上游(yóu)大猪仍在(zài)释(shì)放(fàng)之中，二育增(zēng)加导致大猪仍(réng)有阶段性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来(lái)的生猪出栏在5月份(fèn)可(kě)能继(jì)续(xù)保持(chí)惯(guàn)性增涨。但今年二季度(dù)开始生猪市场将(jiāng)逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货(huò)价(jià)格大概(gài)率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示，下半(bàn)年(nián)是生猪需求的旺(wàng)季(jì)，叠加能繁(fán)母猪的调减在(zài)下半年(nián)会有一定程度的(de)体现，价格(gé)重心或(huò)高于(yú)上(shàng)半年，2023年全年猪价的高点有望在下半(bàn)年(nián)形成。

　　“我们认为，上(shàng)半年(nián)生猪供应压力最大的(de)时间(jiān)点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来仔(zǎi)猪(zhū)存栏(lán)的损失以及(jí)猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方(fāng)现(xiàn)货价格空间有限并有望反(fǎn)弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏(piān)高，能(néng)繁母猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供(gōng)应有望(wàng)逐步(bù)增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的(de)把握(wò)将更为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以在(zài)养(yǎng)猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约，另(lìng)外(wài)等反(fǎn)弹(dàn)后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已(yǐ)在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大，由于生(shēng)猪期价目前整体估(gū)值不高，后续在收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。建议(yì)投(tóu)资者在交易上可从(cóng)单边转(zhuǎn)为(wèi)观(guān)望(wàng)，边际(jì)上警(jǐng)惕饲料(liào)养殖(zhí)板块集体估值下移带来的(de)系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好