金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币德国有多大面积，德国相当于中国哪个省存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的(de)理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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