在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

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　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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