A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环(huán)尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ng>，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和(hé)茅(máo)台(tái)这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近十多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金融(róng)牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白(bái)马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵(guì)州茅台(tái)股王的(de)A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持(chí)续(xù)推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二级市场对科(kē)技(jì)企业的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示(shì)着(zhe)市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结果是(shì)否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越(yuè)茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业(yè)景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增(zēng)长的(de)利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高(gāo)位，市(shì尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)场普遍(biàn)观点还(hái)是认为(wèi)，实(shí)际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台(tái)越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起资本开尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。